Pul bazarı çox mürəkkəb və geniş yayılmış sistemdir. Mahiyyəti dərk etmək onun alətləri ilə tanış olmağa kömək edir. Öz növbəsində, onlar da çox müxtəlifdir, öz xüsusiyyətlərinə malikdir. Məqalədə pul bazarı alətlərini və onların təsnifatını qısaca təhlil edəcəyik. Gəlin hər birinə qısa təsvir verək.
Tərif
Pul bazarı alətləri cari gəlir gətirə bilən müəyyən investisiya obyektləridir. Xüsusiyyət - təkrar bazarda onları vaxtından əvvəl ödəmək asandır.
Maliyyə dünyasında pul bazarı alətlərinin iki təsnifatı var:
- Tələb əsasında. Bunlar satıla bilən qiymətli kağızlar, həmçinin depozitlərdir.
- Gəlir üzrə. İki qrup - gəlir və kupon alətləri.
Təsnifat
Bütün pul bazarı alətləri üç geniş kateqoriyaya bölünür:
- Ticarət sənədləri.
- Depozitlər.
- Törəmələr.
Bu maliyyə alətlərinin kateqoriyalarının hər birinin özünəməxsusluğu varayrılıq.
Pul bazarında depozitlər - onun kupon alətləri. Kateqoriyaya aşağıdakılar daxildir:
- Depozit Sertifikatları.
- Geri alış müqavilələri.
Ticarət sənədləri artıq endirim alətləridir. Bu kateqoriyada aşağıdakıları vurğulamaq adətdir:
- Kommersiya sənədləri.
- Xəzinə vekselləri.
- Bankir akseptləri (veksellər).
Ən çox sayda maliyyə alətləri qrupu törəmə alətlərdir. Buraya aşağıdakılar daxildir:
- Gələcək faiz dərəcəsi ilə bağlı razılaşmalar.
- Faiz mübadiləsi.
- Faiz fyuçersləri.
- Faiz seçimi. Onun daxilində faiz dərəcəsi svopları üçün əlavə opsion, gələcək faiz dərəcəsi razılaşmaları üçün opsion, faiz dərəcəsi fyuçersləri üçün opsion ayrılmışdır.
Ancaq qeyd etmək lazımdır ki, əgər svopsiyalar və faiz nisbəti svopları bir ildən çox müddət ərzində maliyyə bazarlarında dövr edirsə, o zaman onları artıq borc öhdəliklərinə aid etmək olar.
Tərsiyə çevrilən alətlər
Pul bazarı alətlərinin xüsusiyyətlərinə keçək. Burada dövriyyədə olan qrup təkrar bazarlarda həm satıla, həm də alına bilər. Bundan əlavə, o, aşağıdakı fərqləndirici xüsusiyyətlərə malikdir:
- Sabit əsas dəyər (və ya nominal).
- Sahibinin əsas və ya nominal dəyəri alacağına zəmanət verildiyi xüsusi ödəmə tarixi.
- Həm ödəmə vaxtı, həm də ödənilə bilən sabit faizbütün dövr ərzində. Qiymətli kağızın buraxılışı zamanı eyni faiz dərəcəsi müəyyən ediləcək.
Müqavilənin şərtləri dəyişməz qaldığından, alqı-satqı alətlərindən gəliri əvvəlcədən hesablamaq asandır.
Buradan qiymətli kağızlar bazarında dövriyyədə olan pul alətləri aşağıdakı xüsusiyyətlərə malik ola bilər:
- Burada istənilən alətin məlum gəliri var. Ödənişlərin tezliyindən asılı olmayaraq, gələcək nağd mədaxillərə endirim edilir.
- Faiz dərəcəsi nə qədər yüksək olarsa, belə alətin bazar dəyəri, cari qiyməti bir o qədər aşağı olar.
Endirim alətləri
Bu növ pul bazarı alətləri ilə əməliyyatlar arasında fərq nədir? Onlara görə siz aydın faiz ödənişi almayacaqsınız. Əvəzində bu alətlər istehsal olunur və endirimlə satılır. Başqa sözlə, öz nominal dəyərindən aşağı. Maliyyə bazarında bu endirim faiz ödəməyə bir növ alternativ hesab olunur. Əslində, bu, alətin alındığı zaman və ödəmə müddəti başa çatdıqda, nominal dəyəri arasında olan qiymət arasındakı fərqdir.
Pul bazarlarında üç növ endirim olacaq:
- Veksel.
- Kommersiya kağızı.
- Xəzinə veksel.
Onların kotirovkası nominal dəyərinə (alətin ödənilməsi zamanı son qiyməti) qarşı endirim əsasında müəyyən edilir. Bu ənənə ilk köçürmə veksellərinin meydana çıxdığı dövrə təsadüf edir. Ən böyük endirim bazarıbugünkü alətlər ABŞ-dır.
Törəmələr
Törəmələrin ikinci adı törəmələrdir. Bu, müəyyən edilmiş tarixdə və əvvəlcədən razılaşdırılmış qiymətə törəmə alətlərin satışı, alınması və ya dəyişdirilməsi üçün fyuçers müqavilələrinin adıdır.
Bu gün pul bazarlarında faiz dərəcələri ilə bağlı müxtəlif alətlər geniş yayılmışdır. Onlara nə aiddir? Faiz dərəcəsi svopları və opsionları, fyuçerslər, gələcək faiz dərəcəsi müqavilələri. Onlardan bəzilərinə aşağıda ətraflı baxacağıq.
Maraqlı alətlər
İndi növbəti kateqoriya. Faiz (və ya kupon) - pul bazarının əsas alətlərindən biridir. Onların fikrincə, kreditor (sahibi) alətlərin bütün istifadə müddəti ərzində müəyyən faiz ödənişləri alır.
Bu kateqoriyada nələr var? Üç növ alət var:
- Tətbiq edilmir. Bunlar pul bazarı depozitləridir.
- Konverterlər. Depozit sertifikatları nəzərdə tutulur.
- Alqı-satqı alətlərinin ayrı bir növü repo müqavilələri kimi seçilir.
Və indi pul bazarının əsas alətləri və iştirakçılarının hər birinə daha yaxından nəzər salaq.
Depozitlər
Depozitlər, öz növbəsində, iki kateqoriyaya bölünür:
- Təcili. Sabit faiz dərəcəsi və müddəti var.
- Tələblə. Müvafiq olaraq, əmanət yalnız tələb əsasında ödənilir. Burada faiz dərəcəsi dəyişə bilər.
Depozitar üçünalətlər üçün İngiltərə (London) bazarının məzənnələri daha vacibdir:
- LIBOR - Londonda depozitar banklararası bazarda təklif dərəcəsi belə adlanır. Buna əsasən, bank həm pul təklif edə, həm də onlardan kredit götürə bilər.
- LIBID - Böyük Britaniya paytaxtının depozitar banklararası bazarında alıcının məzənnəsi belə adlanır. Buna görə bank pulu “alır” və ya kreditə verir.
Sertifikatlar
Pul bazarı alətlərinə depozit sertifikatları da daxildir. Bu, bankda (və ya digər maliyyə institutunda) dəqiq saxlama müddəti və sabit faiz dərəcəsi olan əmanətin olmasını göstərən, satılan qiymətli kağızların adıdır. Bu, həmçinin sabit kuponlu borcalanın borcunu təsdiq edən sənəd ola bilər.
Banklar tərəfindən buraxılan depozit sertifikatlarının əksəriyyəti təqdim edən şəxsə ötürülə bilən qiymətli kağızlardır. Başqa sözlə, onlar kimin əlindədirsə, ona aid olacaqlar.
Adi depozit oxşar sertifikatlardan nə ilə fərqlənir? İki əlamət var:
- Depozit müəyyən müddətə satılmayan sənəddir.
- Depozit Sertifikatı artıq müəyyən müddətə dövriyyədə olan sənəddir. Başqa sözlə, həm satıla, həm də alına bilər.
REPO əməliyyatları
REPO əməliyyatları repo müqavilələri adlanır. Bu, dövlət qiymətli kağızları ilə təmin edilmiş kreditin adıdır. Qiymətli kağızların satışını və onların şərtlərini şərtləndirmək məcburidirartıq daha yüksək qiymətə yenidən satın alın. Dəyər fərqi alınan kreditin ödənişi olacaq.
Xəzinə vekselləri
İndi veksellərin dövriyyəsini pul bazarının aləti kimi nəzərdən keçirək.
Xəzinə vekseli hökumət tərəfindən müəyyən dövlət proqramlarını maliyyələşdirmək üçün buraxılan, dövriyyəyə buraxıla bilən qısamüddətli vekseldir.
Məsələn, ABŞ Hökuməti adından fəaliyyət göstərən Federal Ehtiyat Proqramı adətən hər bazar ertəsi 13 və 36 həftəlik Xəzinədarlıq veksellərini satır (çatdırılma cümə axşamı). Eyni zamanda, 52 həftə ərzində qüvvədə olan xəzinə vekselləri ayda bir dəfə hərraca çatdırılır.
Oxşar sistem Böyük Britaniyada uğurla fəaliyyət göstərir. Burada veksellər 91 və 182 gün müddətinə hərraca çıxarılır. Statistikaya görə, onların əsas sahibləri mühasibatlıq evləridir. Dövlətin kommersiya bankları ilə İngiltərə Bankı arasında vasitəçilər.
Köçürmə vekselləri
İkinci ümumi ad bank qəbuludur. “Ticarət veksel” adı da var. Alətlər beynəlxalq ticarətin əlavə maliyyələşdirilməsi üçün geniş istifadə olunur.
Kommersiya veksel - onun sahibinə ciddi şəkildə müəyyən edilmiş müddətdə və ya tələb əsasında müəyyən məbləğdə pulun ödənilməsi əmri. Beləliklə, kommersiya qəbulunun iki növü var - müəyyən ödəniş müddəti olan vaxt layihəsi və tələb aləti. Ən sadə qısamüddətli borc sənədlərindən birikommersiya əməliyyatları üçün verilmişdir.
O zaman bankirin aksepti, bankirin vekseli nə olacaq? Bu, həm kommersiya bankı tərəfindən buraxılan, həm də onun qəbul etdiyi vekseldir. Qəbul edildikdən sonra razılaşmaq olar.
Kommersiya Kağızı
Kommersiya kağızı müəyyən müddətə və müəyyən məbləğə təminatsız sadə qısamüddətli veksellər adlanır. Bunlar daşıyıcı tərəfindən köçürülə bilən maliyyə aktivləridir.
Adətən müxtəlif əsas təşkilatlar tərəfindən 270 günə qədər verilir. Bu, veksellərə və banklardan alınan kreditlərə qarşı bir növ balansdır.
Qeyd etmək lazımdır ki, kommersiya kağızının öz girovu yoxdur. Yəni, belə bir aləti almaq üçün məsuliyyətli qərar qəbul edərkən investor yalnız emitentin nüfuzuna diqqət yetirə bilər. Kommersiya kağızının yalnız yüksək reytinqli iri şirkətlər tərəfindən buraxılmasının səbəbi də budur.
Gələcək Faiz Müqaviləsi
Onların özləri birjadankənar törəmə bazarlarında axtarılan törəmələrdir. Bu, gələcək kreditin və ya əmanətin dəyərinin dərəcəsini təyin edən iki tərəf arasında bağlanan müqavilənin adıdır. Sonuncu üçün aşağıdakılar məcburi olmalıdır:
- Valyuta və məbləğ.
- Yetkinlik.
- Kredit və ya depozit üçün vaxt.
Müvafiq olaraq, tərəflər əvvəlcə gələcək əməliyyatın faiz dərəcəsini razılaşdırırlar. Sonra arasında mövcud fərqi kompensasiya edinrazılaşdırılmış müddətin əvvəlində real və razılaşdırılmış məzənnə. Faktiki borclanma və ya borclanma olmadığı üçün müqavilənin əsas məbləği təmin edilməyəcək.
Faiz dərəcəsi razılaşması yalnız iki rəqəmlə müəyyən edilir. Məsələn:
- 1 x 4. Bir aydan sonra başlayır. 3 aylıq son tarix var (4 - 1=3).
- 3 x 6. Üç aydan sonra başlayır. Son tarix 3 aydır (6 - 3=3).
Faiz fyuçersləri
Faiz fyuçersləri dəyəri faiz dərəcələrindən asılı olan alətlərə əsaslanır. Məsələn, 3 aylıq əmanətlər.
Faiz fyuçersləri standart şərtlər və müqavilə ölçüləri olan forvard əməliyyatlardır. Qısamüddətli növlər üçün əsas aktiv avrovalyuta depozitləridir. Ya son tranzaksiya qiymətinə, ya da hesablaşma qiymətinə hesablanır.
Uzunmüddətli faiz fyuçerslərinə gəlincə, onlar dövlət istiqrazlarının, birja tərəfindən müəyyən edilmiş şərtlərlə kupon qiymətli kağızlarının dəyəri ilə hesablanır.
Faiz mübadiləsi
Faiz mübadiləsi iki tərəfin bərabər ölçülü, lakin fərqli faiz dərəcələri üzrə kredit öhdəlikləri üzrə faiz mübadiləsi apardığı birjadankənar əməliyyatdır.
Adətən, faiz dərəcəsi svopları uzunmüddətli alətlərdir və onların məqsədi gələcək faiz dərəcəsi üzrə razılaşmanın məqsədinə bir qədər oxşardır. Amma eyni zamanda, onların (swap) etibarlılıq müddəti əsas dünya valyutaları üçün 2-10 ildir. Belə ki, faiz mübadiləsieyni anda bir neçə gələcək faiz dərəcəsi razılaşmasına ekvivalent olacaq.
Swap iki tərəf arasında müqavilə müddəti bitənə qədər müəyyən dövrlərdə bir-birinə bir sıra ödənişlər etmək üçün razılaşmadır. Tərəflərin hər birinə bu faiz ödənişlərinin məbləği müxtəlif düsturlar əsasında hesablana bilər (belə müqavilənin əsas şərti məbləği əsasında).
Gördüyünüz kimi, bu gün pul bazarını tənzimləmək üçün alətlər kifayət qədər müxtəlifdir. Onlar növlərə, kateqoriyalara, qruplara görə müxtəlif təsnifatlarla birləşdirilir. Eyni zamanda, alətlərin hər biri həm özünün fərqləndirici xüsusiyyətlərinə, həm də onu başqasına bənzəyən bəzi məqamlara malik ola bilər.
