NPV: hesablama nümunəsi, metodologiya, düstur

2024 Müəllif: Henry Conors | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2024-02-12 03:56

Xalis cari dəyər investisiyanın müddəti ərzində bütün gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətinin (müsbət və mənfi) bu günə qədər diskont edilmiş cəmidir. NPV hesablama nümunəsi daxili qiymətləndirmənin bir formasıdır və biznesin dəyərini müəyyən etmək üçün maliyyə və mühasibat uçotunda geniş istifadə olunur. Həmçinin investisiya təhlükəsizliyi, kapital qoyuluşu layihəsi, yeni müəssisə, xərclərin azaldılması proqramı və pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə bağlı hər şey üçün.

Xalis cari dəyər

Düstur belə görünür.

NPV-nin hesablanması nümunəsini nəzərdən keçirməzdən əvvəl bəzi dəyişənlər üzərində qərar verməyə dəyər.

Z1=vaxtında ilk pul vəsaitlərinin hərəkəti.

r=bütün endirimlərin çeşidi.

Z2=vaxtında ikinci pul axını.

X0=sıfır dövr üçün vəsait axını (sonraalış qiyməti ilkin investisiyaya bölünür).

Xalis cari dəyərin müəyyən edilməsi

NPV hesablama nümunəsi investisiyanın, layihənin və ya hər hansı bir pul vəsaiti axınının nə qədər dəyərli olduğunu müəyyən etməyə kömək etmək üçün istifadə olunur. Bu, hərtərəfli tədbirdir, çünki pulsuz maliyyə kapitalına investisiya ilə bağlı bütün gəlirləri, xərcləri və kapital xərclərini nəzərə alır.

Bütün gəlir və xərcləri nəzərə almaqla yanaşı, NPV hesablama nümunəsi hər bir pul vəsaiti hərəkətinin vaxtını da nəzərə alır ki, bu da investisiyanın cari dəyərinə əhəmiyyətli təsir göstərə bilər. Məsələn, nağd pul vəsaitlərinin daxilolmalarını daha tez, pul vəsaitlərinin çıxışını isə daha gec əldə etmək daha yaxşıdır.

Pul vəsaitlərinin hərəkəti niyə ucuzlaşır?

NPV layihəsi nümunəsinə baxsaq, xalis cari dəyər təhlilinin iki əsas səbəbə görə diskont edildiyini görərik:

• Birinci: investisiya imkanının riskini tənzimləmək.
• İkinci: nağd pulun vaxt dəyərini hesablamaq üçün.

Birinci nöqtə (riski nəzərə almaq üçün) zəruridir, çünki bütün şirkətlər, layihələr və ya investisiya imkanları eyni səviyyədə potensial itkiyə malik deyil. Başqa sözlə, xəzinə çekindən nağd pul axını əldə etmək imkanı gənc texnologiya startapından tam olaraq eyni maliyyə faydaları əldə etmək ehtimalından qat-qat yüksəkdir.

Riskləri nəzərə almaq üçün endirim dərəcəsi daha cəsarətli investisiyalar üçün yüksək, təhlükəsiz olanlar üçün isə aşağı olmalıdır. Hesablama nümunəsiitkilər prizmasından NPV layihəsini aşağıdakı kimi göstərmək olar. İstənilən ölkənin xəzinələri risksiz iştirakçılar hesab olunur və bütün digər investisiyalar birinci seçimlə müqayisədə nə qədər çox risk daşıdıqları ilə ölçülür.

İkinci məqam (pulun zaman dəyərini nəzərə almaq üçün) zəruridir, çünki inflyasiya, faiz dərəcələri və fürsət xərcləri səbəbindən maliyyə nə qədər tez alınsa, daha dəyərlidir. Məsələn, bu gün 1 milyon dollar qazanmaq beş il sonra qazanılan məbləğdən qat-qat yaxşıdır. Əgər pul bu gün alınarsa, onu investisiya etmək və faiz qazanmaq olar, beləliklə, beş ildən sonra ilkin investisiyadan qat-qat artıq dəyər qazanacaq.

NPV hesablama nümunəsi irr

İndi bir sıra pul vəsaitlərinin hərəkəti üzrə NPV-ni necə hesablaya biləcəyinizi nəzərdən keçirməyə dəyər. Aşağıdakı ekran görüntüsündə gördüyünüz kimi, investisiyanın 10 il ərzində ildə 10.000 ABŞ dolları qazanacağı gözlənilir və tələb olunan endirim dərəcəsi 10%-ə qədərdir.

NPV investisiya layihəsinin hesablanması nümunəsinin yekun nəticəsi budur ki, bu sərmayələrin dəyəri bu gün, məsələn, 61,446 dollardır. Bu o deməkdir ki, rasional qənaət edən şəxs on il ərzində hər il 10.000 almaq üçün mümkün qədər tez maksimum 61.466-a qədər ödəməyə hazır olacaq. Bu qiyməti ödəməklə, investor 10% daxili gəlir dərəcəsi (IRR) alacaq. Və 61.000 dollardan az investisiya etməklə investor minimum faizi keçən NPV qazanacaq.

NPV hesablama düsturu,Excel nümunəsi

Bu proqram xalis cari dəyəri müəyyən etmək üçün iki funksiya təklif edir. Bu iki model yuxarıda göstərilən eyni riyazi düsturdan istifadə edir, lakin tam hesablamaq üçün analitik vaxtına qənaət edir.

Adi funksiyası NPV=NPV seriyadakı bütün pul vəsaitlərinin hərəkətinin müntəzəm fasilələrlə (yəni illər, rüblər, aylar, həftələr və s.) baş verdiyini fərz edir və bu dövrdə dəyişikliklərə icazə vermir.

Və XNPV=XNPV funksiyası ilə Excel-də investisiya layihəsinin NPV-nin hesablanması nümunəsi hər bir pul vəsaitlərinin hərəkətinə xüsusi tarixlər tətbiq etməyə imkan verir ki, onlar nizamsız intervallara malik olsunlar. Bu model çox faydalı ola bilər, çünki maliyyə faydaları çox vaxt qeyri-bərabər paylanır və uğurla həyata keçirilməsi üçün daha yüksək səviyyəli dəqiqlik tələb olunur.

Daxili gəlir dərəcəsi

IRR investisiyanın xalis cari dəyərinin sıfır olduğu diskont dərəcəsidir. Başqa sözlə, bu, ianəçinin sərmayə qoyulmuş maliyyənin müddəti ərzində almağı (və ya əslində qazanacağını) gözlədiyi mürəkkəb illik gəlirdir.

Və siz bu formatda NPV hesablama düsturunun nümunəsini də nəzərdən keçirə bilərsiniz. Əgər qiymətli kağız orta hesabla 50.000 ABŞ dolları dəyərində bir sıra pul vəsaitlərinin hərəkəti təklif edirsə və investor məhz həmin məbləği ödəyirsə, o zaman investorun xalis cari dəyəri 0 dollardır. Bu o deməkdir ki, onlar girovun uçot dərəcəsindən asılı olmayaraq qazanacaqlar. İdeal olaraq, investor 50.000 dollardan az ödəməlidirvə buna görə də endirim dərəcəsindən yüksək olan IRR əldə edin.

Bir qayda olaraq, investorlar və biznes menecerləri qərar qəbul edərkən həm NPV, həm də IRR-ni digər rəqəmlərlə birlikdə nəzərə alırlar.

Mənfi və müsbət xalis cari dəyər

Əgər NPV irr pi nümunəsində layihə və ya investisiyanın hesablanması mənfi olarsa, bu o deməkdir ki, ondan əldə olunacaq gözlənilən gəlir dərəcəsi diskont dərəcəsindən (tələb olunan maneə vahidi) azdır. Bu, mütləq layihənin “pul itirəcəyi” demək deyil. O, çox yaxşı mühasibat mənfəəti (xalis) yarada bilər, lakin gəlirlilik dərəcəsi uçot dərəcəsindən az olduğu üçün dəyəri məhv edən hesab edilir. NPV müsbət olarsa, dəyər yaradır.

Maliyyə modelləşdirmə tətbiqləri

Nümunəvi hesablamanın NPV-ni qiymətləndirmək üçün analitik ətraflı DCF modeli yaradır və Excel-də pul vəsaitlərinin hərəkətinin dəyərini öyrənir. Bu maliyyə inkişafı bütün gəlirləri, xərcləri, kapital xərclərini və biznesin təfərrüatlarını əhatə edəcəkdir. Əsas fərziyyələr yerinə yetirildikdən sonra analitik üç maliyyə hesabatının (mənfəət və zərər, balans hesabatı və pul vəsaitlərinin hərəkəti) beşillik proqnozunu qura və firmanın sərbəst maliyyə profilini (FCFF) hesablaya bilər ki, bu da sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti kimi tanınır.. Nəhayət, son dəyər şirkəti proqnozlaşdırılan dövrdən kənarda qiymətləndirmək üçün istifadə olunur və bütün pul vəsaitlərinin hərəkəti kapitalın orta çəkili dəyəri ilə indiki vaxta qədər diskontlaşdırılır.firmalar.

Layihənin NPV

Bir tapşırığı qiymətləndirmək adətən bütün biznesdən daha asandır. Oxşar yanaşma bütün layihə təfərrüatları Excel-də modelləşdirildikdə istifadə olunur, lakin proqnoz müddəti ideyanın icrası zamanı etibarlı olacaq və son dəyər olmayacaq. Sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti hesablandıqdan sonra o, ya firmanın WACC və ya müvafiq maneə dərəcəsi ilə indiki vaxta qədər diskontlaşdırıla bilər.

Zamanla xalis cari dəyərin (NPV) qrafiki

NPV hesablamasındakı daxilolma nümunələri investisiya imkanlarının qiymətləndirilməsi üçün ən çox istifadə edilən üsuldur. Və təbii ki, diqqətlə nəzərdən keçirilməli olan bəzi çatışmazlıqlar var.

NPV təhlili üçün əsas məsələlər bunlardır:

• Yazılmalı və məcburi hala gətirilməli olan təxminlərin uzun siyahısı (çox uzun çəkir).
• Fərziyyələrdə və sürücülərdə kiçik dəyişikliklərə həssasdır.
• İstədiyiniz nəticəni əldə etmək üçün manipulyasiya etmək asandır.
• Faiziyyətləri və ikinci və üçüncü dərəcəli təsirləri əhatə edə bilməz (məsələn, biznesin digər hissələri üçün).
• Zamanla sabit endirim dərəcəsini qəbul edir.
• Dəqiq risk tənzimlənməsi etmək çətindir (korrelyasiya, ehtimallar haqqında məlumat əldə etmək çətindir).

Formula

Hər pul vəsaitinin daxil olması və ya çıxışı cari dəyərinə qədər diskont edilir. Beləliklə, NPV bütün şərtlərin cəmidir, T - hərəkət vaxtınağd.

i - diskont dərəcəsi, yəni eyni riskə malik investisiyalar üçün vaxt vahidi başına əldə edilə bilən gəlir.

RT - xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti, yəni t anında vəsaitlərin daxil olması və ya xaric olması. Təhsil məqsədləri üçün R0 investisiyadakı rolunu vurğulamaq üçün adətən məbləğin solunda yerləşdirilir.

Bu düsturun nəticəsi maliyyələşdirmənin illik xalis daxilolmalarına vurulur və cari dəyəri əks etdirən ilkin pul vəsaitlərinin dəyəri ilə azaldılır. Lakin axınların məbləğdə bərabər olmadığı hallarda, onu müəyyən etmək üçün əvvəlki düsturdan istifadə ediləcək. Yəni hər bir NPV-ni ayrıca hesablamaq lazımdır. 12 ay ərzində istənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti məqsədlər üçün diskont edilməyəcək, lakin ilk il ərzində normal ilkin investisiya R0 mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti kimi toplanır.

N-nin dövrlərin ümumi sayı olduğu cüt (T, RT) nəzərə alınarsa, xalis cari dəyər olacaq.

Endirim dərəcəsi

Gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətini indiki dəyərə diskont etmək üçün istifadə edilən məbləğ bu prosesdə əsas dəyişəndir.

O, tez-tez vergidən sonra çəkilmiş orta kapital dəyəri olan firmalarda istifadə olunur, lakin bir çox insanlar risk, xərclər və digər amilləri tənzimləmək üçün daha yüksək endirim dərəcələri tətbiq etməyi faydalı hesab edir. Aşağı axın pul vəsaitlərinin hərəkətinə tətbiq edilən daha bahalı dərəcələrlə dəyişənzamanla, uzunmüddətli borc üzrə gəlir əyrisi mükafatını əks etdirmək üçün istifadə edilə bilər.

Güzəşt əmsalı seçmək üçün başqa bir yanaşma, layihə üçün lazım olan kapitalın alternativ müəssisəyə yatırıldığı təqdirdə geri qaytara biləcəyi dərəcəsini müəyyən etməkdir. Əgər, məsələn, Müəssisə A üçün müəyyən məbləğ başqa yerdə 5% qazana bilərdisə, alternativlər arasında birbaşa müqayisə aparıla bilməsi üçün bu diskont dərəcəsi NPV hesablamasında istifadə edilməlidir. Bu konsepsiya ilə əlaqədar firmanın yenidən investisiya məbləğinin istifadəsidir. Nisbət, orta hesabla firmanın investisiyasının gəlirlilik dərəcəsi kimi müəyyən edilə bilər. Məhdud kapitala malik layihələri təhlil edərkən diskont amili kimi firmanın orta çəkili kapital dəyərindən daha çox yenidən investisiya nisbətindən istifadə etmək məqsədəuyğun ola bilər. O, mümkün olan daha aşağı məbləği deyil, investisiyanın fürsət dəyərini əks etdirir.

Dəyişən endirim dərəcələrindən istifadə etməklə hesablanmış NPV (investisiya müddəti ərzində məlumdursa) vəziyyəti investisiyanın müddəti ərzində sabit endirim dərəcəsindən istifadə etməkdən daha yaxşı əks etdirə bilər.

Bəzi peşəkar əmanətçilər üçün onların vəsaitləri müəyyən gəlir dərəcəsinə nail olmaq məqsədi daşıyır. Belə hallarda, bu gəlir NPV-nin hesablanması üçün diskont dərəcəsi kimi seçilməlidir. Bu yolla, layihənin gəlirliliyi ilə arzu olunan dərəcə arasında birbaşa müqayisə aparıla bilər.

Bir qədər seçimEndirim dərəcəsi onun necə istifadə olunacağından asılıdır. Əgər məqsəd sadəcə olaraq layihənin şirkətə dəyər əlavə edib-etməyəcəyini müəyyən etməkdirsə, firmanın kapitalın çəkili orta dəyərindən istifadə etmək məqsədəuyğun ola bilər. Firma dəyərini artırmaq üçün alternativ investisiyalar arasında seçim etməyə çalışarkən, korporativ yenidən investisiya səviyyəsinin ən yaxşı seçim olacağı ehtimal edilir.