2014-cü ildə rublun məzənnəsi ilin sonunda pik həddinə çatan sürətli ucuzlaşmadan sonra məzənnə bir qədər aşağı düşüb və eyni səviyyədə sabitləşib. 2016-cı ildə isə milli valyutanın sabit möhkəmlənmə tendensiyası müşahidə olunub ki, bu da bu il özünü daha qabarıq göstərib. Məntiqlə milli valyutanın möhkəmlənməsi ölkə iqtisadiyyatının dirçəlməsinin göstəricisidir. Mağazalarda qiymətlər aşağı salınmalıdır ki, bu da əhali üçün vacibdir. Amma əslində hər şey elə də deyil. İqtisadi artım yoxdursa, rubl niyə möhkəmlənir? Bu nə qədər yaxşı və ya pisdir?
Məzənənin neftin maya dəyərindən asılılığı
Rublin bahalaşmasının ən çox yayılmış izahlarından biri neftin qiymətinin qalxmasıdır. Ölkə büdcəsinin böyük bir hissəsi neftin başqa ölkələrə satışından əldə olunan vəsait hesabına formalaşır. Ona görə də milli valyuta öz dəyərindəki dalğalanmalara həssasdır. Əgər ucuzlaşarsa, rubl nümayiş etdirirdüşür, əgər bahalaşarsa - rubl avro və dollarla münasibətlərdə mövqeyini möhkəmləndirir.
Rosneft günahkardır?
Sberbank CIB analitikləri bildiriblər ki, rublun möhkəmlənməsinin səbəblərindən biri neft nəhəngi Rosneft-in payının xarici şirkətlərə satılması ilə bağlı razılaşma olub. Ölkəyə valyuta axını rublun möhkəmlənməsinə səbəb olub. Bəlkə də belə bir bəyanat valyuta bazarının miqyasını və əməliyyatın məbləğini təsəvvür etməyən sadə vətəndaşları təəccübləndirməyəcək. Ekspertlər bildirirlər ki, neft şirkətinin payının alınmasından əldə olunan gəlir o qədər cüzidir ki, məzənnə dəyişikliyinə təsir edə bilməz.
Spekulyativ kapitalın axını
Bəzi ekspertlərin fikrincə, valyuta bazarında pul qazanma strategiyalarından birinin daşınma ticarəti adlanan istifadəsi rublun möhkəmlənməsinin ən mümkün izahıdır. İnvestorların işlədiyi sxem olduqca sadədir. Onlar bankların aşağı faizlə kredit verdiyi ölkələrdə götürülür. Bu pulla faiz dərəcəsi yüksək olan ölkəyə gedir, yerli valyuta alır, sonra həmin ölkənin qiymətli kağızlarına yatırırlar. Müəyyən müddətdən sonra investor qiymətli kağızları yenidən satır və ya onların geri qaytarılmasını gözləyir. Daha sonra o, yerli valyutanı satır və krediti qaytarmaq üçün lazım olanı alır və onu qaytarır.
Belə sadə sxem yaxşı gəlir əldə etməyi mümkün edir, lakin sabitlik dövründə. Valyuta məzənnəsi çoxhəssasdır və bəzi xəbərlərə görə çox şey dəyişə bilər. Buna görə də, belə əməliyyatlar risksiz kimi təsnif edilə bilməz.
Ancaq rublun sabit məzənnəsi ilə investor Rusiyanı seçsə, yenə də qalib gəlir. Bu valyutanın böyüməsi ilə potensial mənfəət artmağa başlayır ki, bu da digər investorlar üçün cəlbedici olur. Taşıma ticarəti ilə məşğul olan sahibkarların gəldiyi əsas valyuta dollar olduğundan, onların əhəmiyyətli inyeksiyası rublu daha da gücləndirir. Bu səbəbdən rubl dollar qarşısında möhkəmlənir.
Bu cür spekulyasiyalar milli valyutanın yüksək məzənnəsi və yüksək faiz dərəcəsi ilə o qədər cəlbedici olur. Valyutanın dəyəri və/və ya faiz dərəcəsi azaldıqca oyunçular bu cür sövdələşmələri dayandırmağa başlayırlar.
Əsas məzənnənin kəskin artması və onun uzunmüddətli yüksək səviyyədə dondurulması möhtəkirləri cəlb etdi və onlar rublun möhkəmlənməsinə kömək etdi.
Daşıma ticarətinin təhlükəsi
İnvestorlar qazanc baxımından maraqsız hala gələn bazarları tədricən tərk edirlər. Onların hər birinin öz parametrləri var. Böyük miqdarda spekulyativ kapitalın olması rublun niyə möhkəmləndiyini asanlıqla izah edir. Əks tərəf böyük sayda investorun mövqelərinin kəskin bağlanmasıdır. Səbəb yerli valyutanın kəskin ucuzlaşmağa başladığı istənilən vəziyyət ola bilər. Nə çaxnaşma və Avropa və Amerika valyutalarına tələbin artmasına səbəb ola bilər. Əgər belə bir vəziyyətdə əsas məzənnə kəskin şəkildə yüksəlirsə, demək olar ki, bütün möhtəkirlər rubldan qurtulmağa çalışacaqlar ki, bu da qiymətin çox kəskin artmasına səbəb olacaq.digər valyutalar və milli valyutanın ucuzlaşması. Bəzi analitiklər bunun 2014-cü ilin dekabrında baş verdiyinə inanırlar. Və bu vəziyyət yenidən baş verə bilər.
Büdcə zəif milli valyutadan niyə faydalanır
Gəlir və xərclərin əsas maddələrinin müxtəlif valyutalarda formalaşmasından ibarət olan Rusiya büdcəsinin xüsusiyyətlərinə görə qəribə vəziyyət yaranır. Güclü milli valyuta qətiyyən lazım deyil. Dövlət enerji, metal, ağac və digər xammalın ixrac satışından gəlir əldə edir. Onlar üçün alıcılar dollarla ödəyirlər. Eyni zamanda, xərclərin əksəriyyəti rublla aparılır. Buna görə də, rubl nə qədər ucuzlaşsa, bu valyuta bir o qədər daxili dövriyyəyə daxil ola bilər. Ona görə də rublun möhkəmlənməsi pisdir. Büdcə kəsirini ödəmək üçün milli valyutanın devalvasiyası alətlərdən birinə çevriləcək.
Qiymət reaksiyası
Milli valyutanın davamlı olaraq möhkəmlənməsi ilə mağazalarda qiymətlər aşağı düşməlidir. Amma bu, praktiki olaraq müşahidə olunmur. Bunun bir neçə səbəbi var. Onlardan biri odur ki, məhsullar müəyyən partiyalarda alınarkən qüvvədə olan qiymətlərlə alınır. Anbardan həyata keçirilmə müddəti xüsusiyyətlərdən asılıdır. Əgər o, qısa saxlama müddəti olan, tədavül müddəti çox qısa olan məhsuldursa, o, kifayət qədər tez ucuzlaşa bilər.
Qiymətlər qalxarkən və ya dəyişməz qalarkən rublun möhkəmlənməsinin başqa bir səbəbi inamsızlıqdır.milli valyutanın möhkəmlənməsinin uzunmüddətli olduğunu sahibkarlar. Müəyyən maliyyə yastığı yaratmaq üçün qiymətlər eyni səviyyədə qalır.
Malların maya dəyərinin özünə bir neçə komponent daxildir və valyutanın dəyəri dəyişdikdə (bu və ya digər istiqamətdə) qiymətlərin oxşar şəkildə reaksiya verəcəyini söyləmək mümkün deyil.
Məsələn, aksizlərin artırılması məzənnədən asılı olmayaraq bəzi kateqoriyalı malların bahalaşmasına təsir edəcək. Logistika xidmətlərinin qiymətinin artması və benzinin bahalaşması da son istehlakçılar üçün malların maya dəyərinin azalmasına mane olur.
Perspektivlər
Əksər analitiklər hesab edirlər ki, rublun möhkəmlənməsinin səbəbləri müvəqqətidir, çünki büdcə kəsiri olan güclü milli valyuta hakimiyyət orqanları üçün maraqlı deyil. Nə qədər nəzarət altında və valyutanın nə qədər devalvasiyaya uğrayacağını söyləmək kifayət qədər çətindir. Digər problem odur ki, ölkə iqtisadiyyatı neft və qazın qiymətindən və onların satış həcmindən çox asılıdır. Bu amillər rublun məzənnəsinə də təsir edə bilər. Həm müsbət, həm də mənfi istiqamətdə. İqtisadiyyatın real sektoru çox zəif inkişaf edib.
Qısa müddətdə real iqtisadi artım gözlənilmir. Bundan əlavə, xarici investisiyalara çıxış çox məhduddur. Belə bir vəziyyətdə rublun niyə möhkəmlənməsinə icazə verilmədiyi aydın olur. Buna görə də, cari tendensiya uzun sürməyəcək.
