Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar: məqsəd, növləri, faydaları və riskləri

2024 Müəllif: Henry Conors | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2024-02-12 03:44

Bazar iqtisadiyyatı, açıq rəqabət, avadanlıq və texnologiyaların sürətləndirilmiş modernləşdirilməsi şəraitində kommersiya müəssisələrinin ayaqda qalmaq və intensiv inkişafa doğru sürətini artırmaq getdikcə çətinləşir. İnvestisiya fəaliyyəti buna böyük töhfə verə biləcək vasitələrdən biridir. Öz növbəsində investisiya fəaliyyətinin öz alətləri var. Ekspertlərin və analitiklərin fikrincə, onların tamamilə fərqli effektivliyi və əlaqəli riskləri var. Bu məqalənin məqsədi investisiya fəaliyyəti alətlərindən biri kimi konvertasiya edilə bilən istiqrazlar anlayışını açmaq, onların məqsədlərini, növlərini başa düşmək, onlardan istifadənin faydalarının nə olduğunu və hansı riskləri ehtiva etdiyini ətraflı başa düşməkdir.

Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar. Bu nədir?

Bu ifadənin mahiyyətini başa düşməyi asanlaşdırmaq üçün siz bağ və dönüşümün nə olduğunu xatırlamalısınız.

İstiqraz, ilk növbədə, emitentin borc öhdəliyini əks etdirən və onun sahibinə müəyyən gəlir əldə etməyə imkan verən qiymətli kağızdır.sahiblik müddəti ərzində əvvəlcə razılaşdırılmış tezlik, sonra isə investisiyalarını geri aldıqdan sonra onu müəyyən vaxtda emitentə qaytarın.

Emitent investorlardan borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi gözləntisi ilə istiqraz buraxan müəssisədir.

İstiqrazın sahibi investordur.

Məsələn, müəssisə cari dövrdə tələbat olan məhsullar istehsal edir, müəyyən rəqabət üstünlüklərinə malikdir, lakin analitiklərin fikrincə, qısa müddətdə köhnəlmiş avadanlıqların istifadəsi səbəbindən müəssisə öz mövqeyini itirə bilər, bu məhsula tələbatın proqnozlaşdırılan artması ilə istehsalı artırmağa imkan verməyəcək. Avadanlıqların modernləşdirilməsi lazımdır, amma pul yoxdur. Pul yığmağın bir çox variantı var, onlardan biri də istiqrazların buraxılmasıdır. Yəni şirkət investorlardan pul cəlb edir və onlara veksel üzrə sənəd verir. Bu sənəd əməliyyatın bütün parametrlərini ehtiva edir. Borc öhdəliyinin qüvvədə olduğu müddət ərzində investor ondan gəlir əldə edir (emitent investorun pulundan istifadəyə görə faiz ödəyir), razılaşdırılmış müddətin sonunda isə emitent pulu investora qaytarır və borc öhdəliyini geri götürür. (bond). Əgər əməliyyatda belə nəzərdə tutulubsa, investor istiqrazı başqa investora sata və pulu vaxtından əvvəl borcun bazar dəyəri ilə ala bilər.

Conversion - transformasiya. Əgər qiymətli kağızlardan danışırıqsa, bu, bir növün digərinə çevrilməsi və ya dəyişdirilməsidir. Məsələn, səhmlərin istiqrazlara dəyişdirilməsi və əksinə.

Buradan konvertasiya edilə bilən istiqrazları müəyyən etmək çox asandır. Bunlar adidirəlavə opsion olan istiqrazlar - müəyyən vaxtda bu emitentin səhmləri ilə mübadilə.

Yəni, adi istiqrazlar yalnız müddətin sonunda emitentə öz pulları müqabilində, sahib olduqları müddətdə gəlir əldə etməklə qaytarıla və ya vaxtından əvvəl digər investorlara satıla bilər.

Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar, əlavə olaraq, onları müəyyən vaxt intervallarında emitentin səhmlərinə dəyişdirmək hüququ verir. Yəni investorun variantlardan birini seçmək imkanı var - onlardan adi istiqraz kimi istifadə etmək və ya səhmlərə dəyişmək.

Əsas parametrlər

Hər hansı bir sövdələşmə kimi, hər hansı bir qiymətli kağızın parametrləri (şərtləri) var. Konvertasiya edilə bilən istiqrazların əsas parametrləri:

1. Nominal dəyər (bu, onun emitentdən satın alınma anındakı dəyəridir). Yəni, istiqrazların nominal dəyəri cəmi investorun emitentə borc verdiyi məbləğə bərabərdir və emitent istiqraz dövrünün sonunda onu investora qaytarmalı olacaq.
2. Bazar dəyəri. İstiqrazların dəyəri müəssisənin böyüməsindən və inkişafından və bu emitentin qiymətli kağızlarına digər investorların tələbindən asılı olaraq dəyişə bilər. Müxtəlif dövrlərdə nominal dəyərdən yuxarı və ya aşağı ola bilər. Adətən dalğalanmalar 20%-ə qədər olur. Bazar dəyəri ilə istiqrazlar başqa investor tərəfindən satıla bilər, lakin emitentə qaytarılması yalnız nominal dəyərdədir.
3. Kupon dərəcəsi. Bu, istiqraz emitentinin investora ödədiyi borc vəsaitlərinin istifadəsi üzrə faiz dərəcəsidir.
4. Kupon ödənişlərinin tezliyi –borc vəsaitlərinin istifadəsi üçün faiz ödəniş intervalı (hər ay, rüblük, yarımillik və ya illik).
5. Ödəmə istiqrazın müddətidir. Yəni investorun emitentə borc verdiyi müddət. Bəlkə 1 il, hətta 30 il.
6. Dönüştürmə tarixi səhmlərlə mübadilə etmək mümkün olduğu tarixdir. Bir bitmə tarixi və ya bunun edilə biləcəyi dövr və ya bir neçə sabit tarix mümkündür.
7. Dönüşüm əmsalı - bir pay almaq üçün müəyyən nominal dəyərə malik neçə istiqrazın lazım olduğunu göstərir.

Əsas növ

Müəssisə konvertasiya oluna bilən istiqrazları buraxmazdan əvvəl onların buraxılış məqsədləri, bazarın vəziyyəti, pul vəsaitlərinin cəlb edilmə vaxtı, müəyyən investorlar dairəsinin hədəflənməsi və s. əsasında dərin təhlil aparır. Buna əsasən, iki parametrə - özləri üçün maksimum fayda və investor üçün cəlbediciliyə riayət etməklə istiqrazlarda qoya biləcəyi şərtlər. Buna görə də, konvertasiya edilə bilən istiqrazların bir çox çeşidi var. Aşağıda onlardan bəziləri:

1. Sıfır kuponla. Bu o deməkdir ki, onlar üzrə faiz gəliri yoxdur, lakin belə istiqrazlar ilkin olaraq endirimlə satılır (yəni nominal dəyərindən aşağı qiymətə satılır və nominal üzrə qaytarılır). Bu fərq investorun sabit gəliri olan endirimdir.
2. Dəyişdirmə imkanı ilə. Bu istiqrazlar təkcə onları emissiya edən emitentin səhmləri ilə deyil, digər istiqrazların səhmləri ilə də dəyişdirilə bilər.emitent şirkət.
3. Məcburi çevrilmə ilə. İnvestor bu istiqrazın tədavül müddəti ərzində səhmlərə məcburi konvertasiya etməlidir, satmaq və ya dəyişdirmək seçimi yoxdur.
4. Orderlə. Yəni, istiqraz, alış zamanı onların bazar dəyərindən dərhal yüksək olan, sabit sayda səhmləri sabit qiymətə almaq hüququ ilə dərhal alınır. Lakin konvertasiya edilə bilən istiqrazın kupon dərəcəsi daha aşağı olacaq. Müəyyən risklər var, lakin emitent şirkət uğur qazanarsa, o zaman investor müəyyən müddətdə səhmləri sabit qiymətə, o zaman bazar qiymətindən aşağı olacaq səhmlərə dəyişdirəcək. Bu, kupon üzrə itirilmiş faiz üçün kompensasiya olacaq.
5. Daxili seçimlərlə. Seçim ilə konvertasiya edilə bilən istiqrazların hesablanması investora əlavə böyük endirim verir, lakin əsasən ödəmə müddəti uzun olduqda (ən azı 15 il). İnvestor borc öhdəliklərinin vaxtından əvvəl ödənilməsini tələb etmək hüququna malikdir (mümkün ödəniş tarixi alış zamanı müzakirə edilir və birdən çox ola bilər).

Konvertasiya edilə bilən səhmlərin və istiqrazların investisiya aləti kimi istifadəsi həm emitent, həm də investor üçün bir sıra üstünlüklərə malikdir. Bununla belə, əməliyyatın hər iki iştirakçısı üçün bir sıra risklər var. Aşağıda onlardan bəziləri var.

Emitent üçün istifadənin üstünlükləri

1. İstiqraz emissiyası vasitəsilə borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi kredit vəsaitlərinin artırılmasından daha ucuzdur, çünki kupon dərəcəsi kredit üzrə faizdən xeyli aşağıdır.
2. Buraxılışkonvertasiya edilə bilən istiqrazlar müəssisəyə əhəmiyyətli dərəcədə daha böyük resurs cəlb etməyə imkan verə bilər.
3. İstiqraz buraxmaq səhm buraxmaqdan qat-qat ucuzdur. Səhmlərə çevrilmə imkanı, müddətdə gecikmə ilə bu prosesə qənaət etmək imkanı ilə əlavə səhmlər buraxmağa imkan verir.
4. İstiqrazların buraxılışı üçün, məsələn, kredit verərkən bankın qiymətləndirməsindən fərqli olaraq, müəssisəyə minimum tələblər tətbiq edilir. Bununla belə, şirkətin kredit reytinqi vacibdir.
5. Dönüştürmədən sonra nizamnamə kapitalı artır və uzunmüddətli borc azalır.

İnvestor üçün istifadənin faydaları

1. Zəmanətli sabit gəlirə və emitentin səhmlərini bazardan aşağı qiymətə almaq imkanına malik olan vəsaitlərin yatırılması (şirkət uğurlu olarsa bu faydalıdır). Əgər konvertasiya zamanı şirkətin səhmlərinin qiyməti aşağı düşərsə, investor konvertasiyadan imtina etmək və konvertasiya olunan istiqrazdan sadə istiqraz kimi istifadə etmək hüququna malikdir. Bu halda investor daha çox qazanc əldə etmək üçün qərar verməkdə daha çevik olur.
2. Emitentin səhmlərinin bazar dəyəri artdıqca istiqrazların qiyməti də artır. Bu, konvertasiya hüququnun həyata keçirilməməsinə baxmayaraq, əlavə gəlir əldə etməyə imkan verir.

Emitent riskləri

1. Biznes həmişə maliyyə çətinliyi riski altındadır və bu, borca xidmət etməyi çətinləşdirə bilər.
2. Problem ola bilərkonvertasiya olunan istiqrazların buraxılışı zamanı emitentin müxtəlif mümkün proqnozlar verməsinə baxmayaraq, fəaliyyəti planlaşdırarkən. Bu, borc öhdəliyinin konvertasiyası və ya ödənilməsi barədə qərarın emitent tərəfindən deyil, yalnız investor tərəfindən qəbul edilməsinin nəticəsidir.

İnvestor üçün risklər

1. Kütləvi konversiya başlasa, likvidlik əhəmiyyətli dərəcədə azalacaq, bu, qiymətli kağızlar bazarında ticarəti çətinləşdirəcək, bu isə potensial mənfəəti itirmək riskinin olması deməkdir.
2. Adi borcdan daha aşağı gəlir. Səhm qiyməti dəyişməz qalsa və ya düşərsə, investor konvertasiyadan imtina edəcək və gözlənilən mənfəəti əldə etməyəcək.

Rusiyada istifadə edin

Rusiyada konvertasiya olunan istiqrazlardan istifadə təcrübəsi Qərb ölkələri və ABŞ-dakı qədər böyük deyil. Lakin iri şirkətlər borc vəsaitlərini cəlb etmək üçün bu üsula əl atırlar. İstiqrazların ödəmə müddəti adətən beş ildir. Baxmayaraq ki, 1 ildən 5 ilə qədər ola bilər. Bir qayda olaraq, istiqrazın nominal dəyəri 1000 rubl təşkil edir.

Yüksək kredit reytinqinə malik iri şirkətlər bu istiqrazları ümumi nominal dəyəri 1,5 milyard dollara qədər buraxa bilər. Kiçik şirkətlər 500 milyon dollara qədər vəsait toplaya bilər.

Əsasən məcburi konvertasiyaya malik istiqrazlar istifadə olunur ki, bu da emitentə kupon gəlirliliyini əhəmiyyətli dərəcədə az altmağa və ya onu tamamilə ləğv etməyə imkan verir.

Nəticə

Əslində,Konvertasiya edilə bilən istiqraz adi istiqrazdan və sabit qiymətə əvvəlcədən müəyyən edilmiş sayda adi səhm üçün əlavə sərbəst mübadilə opsionundan ibarətdir. Belə bir bonus, öz növbəsində, şərti istiqrazdan fərqli olaraq, belə bir istiqrazın kupon dərəcəsini azaldır. Borc vəsaitlərinin cəlb edilməsinin bu üsulu həm emitentlər, həm də potensial investorlar üçün bir sıra üstünlüklər təmin etdiyi üçün həm Rusiyada, həm də xaricdə geniş istifadə olunur. Lakin bu istiqrazların bütün növləri hələ Rusiyada istifadə edilmir.