Vençur investisiya bazarı. Vençur biznesi. Maliyyə investisiyaları

2024 Müəllif: Henry Conors | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2024-02-12 03:47

Çox vaxt olur ki, bir şəxs və ya bir qrup insan uzun müddətdir ki, bir məhsul və ya xidmət üzərində işləyir, biznes modelini gözəl düşünüb, biznes plan tərtib edib və işə baş-başa dalmağa hazırdır. Bəs kifayət qədər ilkin kapitalı haradan əldə edə bilərsiniz? Başlanğıc məsələlərində vençur kapitalı bazarı kömək edə bilər. Bu nədir?

Özəl kapital fondu nədir?

Özəl kapital fondu müxtəlif investorların vəsaitlərini öz özəl şirkətlərinin kapitalına yatıran vasitəçidir (yəni fond bazarlarında siyahıya alınmayan şirkətlər - dövlət deyil). Vençur kapitalı fondları həm də inkişafın ilkin mərhələlərində müəssisələrə qoyulan özəl kapitaldır. Bununla belə, praktikada özəl kapitala maliyyə investisiyası ilə vençur investisiyaları kimi anlayışlar arasında sərhəd çəkmək çox çətindir, ona görə də bu terminlər çox vaxt bərabər əsasda qoyulur. Bununla belə, bir az fərq var - bu, vəsaitlərin olmasındadırvençur kapitalı investisiyaları yalnız başlanğıc bizneslərə investisiya edir.

Qanunvericilik səviyyəsində tənzimləmə

Rusiyada vençur investisiyaları birgə investisiyalar, korporativ və pay fondları haqqında qanunla tənzimlənir. Qanunda “vençur investisiya fondu” kimi bir anlayış da daxil edilmişdir. Bu layihənin müəllifləri müxtəlif müəssisələr tərəfindən investisiya layihələrinin hazırlanmasını asanlaşdıracaq vençur investisiya fondları üçün infrastrukturun yaradılması üçün qanunvericilik bazası işləyib hazırlayıblar.

Digər ölkələrdə vençur investisiya

Əslində vençur investisiya fondları kimi konsepsiyanın qanunvericilik səviyyəsində müəyyən edildiyinə dair kifayət qədər nümunələr var. Lakin bir çox inkişaf etmiş ölkələrdə belə təşkilatların fəaliyyəti çox nəzərə çarpır və onilliklər ərzində inkişaf edir. Amerika Birləşmiş Ştatlarında 2000-ci illərin əvvəllərində vençur investorları müxtəlif layihələrə təxminən yüz milyard dollar sərmayə qoydular. Maliyyələşdirilən şirkətlər dövlət Amerika firmalarının ümumi sayının təxminən iyirmi faizini, bazar dəyərinin otuz faizindən çoxunu, bütün satışların on bir faizini, Amerika Birləşmiş Ştatlarında dövlət korporasiyalarının mənfəətinin on üç faizini təşkil edir. Gördüyünüz kimi, vençur kapitalı fondları ABŞ iqtisadiyyatında mühüm rol oynayır.

Avropa bazarı inkişaf baxımından dövlətlərdən sonra ikinci yerdədir. Aİ-də vençur sahibkarlığı da olduqca yaygındır. Xüsusilə, ümumi sərmayənin on faizini startapa qoyulan investisiyalar təşkil edirbiznes.

Vençur fondu nədir?

Vençur fondu, aktivlərinin struktur komponentinə əhəmiyyətli məhdudiyyətlər qoyulmayan qapalı tipli təşkilata (korporativ və ya səhm) maliyyə investisiyasıdır (investisiya). Belə bir fondun investorları yalnız hüquqi şəxslər ola bilər. Aktivlərin idarə edilməsi şirkəti (AMC) bu fondun aktivləri ilə birbaşa məşğul olur, kastodian şirkət onların təhlükəsiz saxlanmasını təmin edir. Xüsusilə, vençur investisiyaları təkcə böyüyən biznesi maliyyələşdirmək üçün deyil, həm də əmlakın idarə edilməsi sxemlərini həyata keçirmək üçün nəzərdə tutulub.

Müəssisə kapitalı konsepsiyası

Müəssisə kapitalı, məşhur yanlış təsəvvürün əksinə olaraq, ilkin maliyyələşdirmə məsələsində kiçik rol oynayır. Bütün vençur investisiyalarının böyük bir hissəsi ilkin olaraq dövlət vəsaitləri hesabına maliyyələşdirilən layihələrin inkişafına yönəldilmişdir. Kapital artıq sonrakı mərhələlərdə, yəni innovasiyaların kommersiyaya çevrildiyi dövrdə daha mühüm rol oynayır. Başlanğıc layihələrə investisiya qoymaq "uzun" pul deyil - o mənada ki, bu cür fondlar müəssisələri yalnız fond bazarına çıxarmaq və ya iri korporasiyalara (strateji investorlara) satılmaq üçün kifayət qədər kredit qabiliyyəti əldə edənə qədər maliyyələşdirir. Müəssisə investisiyaları üçün adi müddət üç ildən beş ilə qədərdir və nadir hallarda səkkiz ilə çata bilər.

İlkin şərtlərbaşlanğıc investisiya

Müəssisə investisiyaları üçün niş mövcuddur, çünki kapital bazarı kifayət qədər mürəkkəb struktura malikdir. Kommersiya bankları startapların maliyyələşdirilməsi baxımından məhduddur, onlar faiz dərəcələrini gənc müəssisələrin risklərini kompensasiya edəcək səviyyəyə qaldıra bilməyəcəklər. Üstəlik, borc kapitalı böyüməkdə olan gənc şirkətləri maliyyələşdirmək üçün çox zəif bir yoldur, çünki müflisləşmə riskləri var, müvafiq olaraq, banklar girovla təmin olunmuş məbləğdə kredit verə bilər. Amma yeni yaradılmış şirkətin əmlakı adətən kifayət etmir. Böyük portfel investorlarından (investisiya və pensiya fondları), eləcə də birjadan maliyyələşmə yalnız yetkin və iri şirkətlər üçün mümkündür. Vençur investisiya fondları sadəcə olaraq bu boşluğu doldurur - müxtəlif innovasiyalar üçün maliyyə mənbələri və bank sektoru arasında.

Müəssisə kapitalından gəlir - bu haradan gəlir?

İnvestisiya fondları, pensiya və universitet fondları, sığorta şirkətləri vençur investisiyalarını təşkil edən əsas vəsait mənbələridir. Maliyyənin kiçik bir hissəsi mütləq riskli investisiyalara yatırılır. İnkişaf etmiş ölkələrin iqtisadiyyatı və onun inkişafı birbaşa olaraq müəyyən risklərlə bağlı olan investisiya prosesindən asılıdır. Belə investisiyalardan gözlənilən gəlir illik otuzdan qırx faizə qədərdir.

Vençur investisiya fondunu seçərkən onlar bəzi göstəriciləri rəhbər tuturlar, o cümlədən layihələribu fond tərəfindən maliyyələşdirilən, keçmiş uğurları və menecerlərin və administrasiyanın nüfuzu. Bununla belə, pul axını kifayət qədər peşəkar və təcrübəli olmayan iştirakçıların meydana çıxmasına, eləcə də qısa müddətdə yüksək nəticələrin təmin edilməsi üçün sahibkarlara təzyiqlərin artmasına səbəb olur. Məhz bu amillər vençur kapitalı fondlarının marağının sonrakı mərhələlərdə iri və orta biznesin maliyyələşdirilməsinə doğru dəyişməsinin səbəbləridir, çünki bu, daha az risk və daha sürətli çıxış təmin edir. Bununla belə, startapları maliyyələşdirən vençur kapitalı fondları, əsasən yaxşı düşünülmüş investisiya strategiyası, əməliyyatların strukturlaşdırılmasının müxtəlif üsulları və təbii ki, risklərin diversifikasiyası sayəsində investisiyalarından ən yüksək gəlir əldə edirlər.

VC-lər hansı strategiyadan istifadə edir?

Sonrakı investisiya üçün layihələrin seçilməsi ilə bağlı strateji qərarlar son dərəcə vacibdir. İlkin mərhələdə nəzərdə tutulan layihələrin yalnız bir faizindən az hissəsi birbaşa vəsait qoyuluşuna çatır. Bütün təkliflərin 90 faizi demək olar ki, dərhal rədd edilir, qalan on təklif isə ən dərin təhlilə məruz qalır. Bunlardan çoxdan gözlənilən investisiyaları alan şanslıları seçirlər. Perspektivli və perspektivli layihələr vençur kapitalistləri üçün yeganə hədəf deyil. Əslində, vəsaitlər çox vaxt kifayət qədər rəqabətin olmadığı inkişaf edən və inkişaf edən sahələrə yatırılır. Statistikaya görə, səksəninci illərin əvvəllərində investisiyaların əsas hissəsi enerjiyə yönəldilibsənaye, 90-cı illərin ortalarında - avadanlıq istehsalında, 2000-ci illərdə isə əsas pul vəsaitləri internet biznesinə gedir. Əsas nümunə odur ki, vençur kapitalı yüksək inkişaf edən sahələrə yönəldilir.

Müəssisə kapitalı mifi

Ümumi yanlış təsəvvür belədir ki, vençur kapitalı bazar lideri olmaq potensialına malik perspektivli şirkətləri seçməkdir. Çox vaxt bu belə olmur. İqtisadiyyat sektorunun sürətli böyüməsi mərhələsində bir çox startap şirkətlər də intensiv inkişaf edir. Yalnız formalaşma mərhələsində, rəqabət şiddətləndikdə, qaliblər və məğlublar aydın olur. Bununla belə, səlahiyyətli bir vençur kapitalisti artıq o vaxta qədər investisiya qurumunu layihədən çıxarmış olacaq. Buna görə də uzunmüddətli rəqabətdə qalib olacaq şirkətləri seçmək qətiyyən lazım deyil. Yaranan tələbatı ödəyən və bazarla böyüyən müəssisə tapmaq və lazımi vaxtda ilkin investisiyanı geri götürmək kifayətdir. VC fondları çox vaxt durğun bazar seqmentlərindən, eləcə də böyümə potensialı göstərməyən sənayelərdən qaçır.

Müəssisə kapitalisti kimdir?

Klassik mənada vençur kapitalisti təkcə inkişaf etməkdə olan şirkətləri maliyyələşdirmir, həm də bilavasitə və fəal iştirakı ilə onların dəyərinin yaradılmasına töhfə verən şəxsdir. O, müşahidə prosesində iştirak edir, digər layihələrin təcrübəsindən istifadə edir vəiqtisadiyyatın sektoru haqqında ümumi biliklər, məsləhətçiləri, auditorları, bankirləri cəlb edir, yəni müəssisənin aktiv fəaliyyətinə töhfə verir.

Düzgün müqavilə quruluşu

Tranzaksiyaları emal etmək üçün bir çox seçim ola bilər. Bununla belə, belə bir qanunauyğunluq var: əməliyyatlar elə qurulmalıdır ki, müəssisə uğurlu olarsa, vençur investisiya fonduna mümkün qədər çox gəlir əldə etmək imkanı versin və onu zərərlərdən mümkün qədər sığortalasın. dağılması. Əməliyyatların şərtləri həmişə fondun qorunmasını tənzimləyən müddəaları ehtiva edir. Layihə uğurlu olarsa, əlavə maliyyə vəsaitinə ehtiyac yarana bilər və fond ilkin maliyyələşdirmə qiymətinə yeni səhmlər alacaq. Bundan əlavə, əməliyyata həm maraqların toqquşmasının aradan qaldırılması xərcləri, həm də birbaşa itkilər daxil olan agentlik xərcləri daxildir. Effektiv sövdələşmənin strukturlaşdırılması üsulları bu xərcləri azaldır. Bu, adətən şirkətin kapitalında rəhbərliyin iştirakı, vençur kapitalistlərinin idarəetmə və nəzarətdə iştirakı, mərhələli maliyyələşdirmə vasitəsilə həyata keçirilir.

Ən yaxşı investisiyalar

Maliyyə investisiyaları kimi bir fenomen üçün tipik alət konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlərdir. Bu səhmlər investisiya layihəsindən çıxış zamanı adi səhmlərə çevrilir və strateji investorlar (iri korporasiyalar) arasında və ya birjalarda satılır. Müəssisə uğursuz olarsa, bu alət investorları yaxşı sığorta ilə təmin edir, çünki bu vəziyyətdədirBu halda, sonuncu imtiyazlı səhmlərin sahiblərinə yatırılan bütün vəsaitin tam məbləğini qaytarmağa borcludur.

Diversifikasiyanın əhəmiyyəti

İstənilən VC fondu diversifikasiya yolu ilə riski az altmaq istəyir. Bu o deməkdir ki, maliyyələşdirmə prosesinə bir anda bir neçə vəsait cəlb olunur ki, onlardan biri liderdir, qalanları isə ortaq investor kimi çıxış edir. Bir fond bütün müəssisəni maliyyələşdirəndə nadir hallarda olur. Üçüncü tərəf tərəfdaşlarının cəlb edilməsi investisiyaları diversifikasiya etməyə imkan verir, bu da riskləri azaldır.