Ölkəmizdə uzun illər istiqraz krediti (istiqraz) investisiya qoyuluşunun primitiv üsulu hesab olunurdu.
Lakin bu vəziyyət uzun sürmədi və bu gün o, vəsaitləri artırmaq üçün ən rəqabətli vasitələrdən biridir. Onun potensialı böyükdür: cari faiz şəklində gəlirdən kapital qazanclarına qədər. Lakin bunun üçün investordan məcburi bilik tələb olunur: əsas əsas anlayışlardan tutmuş bazarların spesifik nüanslarına qədər.
İstiqraz kreditinin nə olduğu haqqında daha sonra danışacağıq.
Tərif
İstiqrazlar onun sahibinə emitentdən öz nominal dəyərini və bu dəyərin müəyyən edilmiş faizini almaq hüququ verən emissiya qiymətli kağızlarıdır. Əgər bu, Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyinə zidd deyilsə, o zaman onlar digər mülkiyyət hüquqlarını təmin edə bilərlər.
İstiqraz krediti müəssisələrə və ya hökumətlərə (emitentlərə) investorlara satmaqla lazımi miqdarda pul əldə etməyə imkan verən bazar alətidir. Sonuncular alıristiqrazları müəyyən müddətdən sonra nominal qiymətlə, həmçinin onlara olan faizlər hesabına yenidən satmaqla kapitalınızı artırmaq imkanı.
Ehtiyatlardan fərq
İstiqraz krediti (istiqraz) səhmlərlə oxşar konsepsiyaya malikdir: həm ödənişləri təmin edir, həm də müxtəlif birjalarda siyahıya alınır.
Lakin birinci növ təminat kredit öhdəliyidir, ikincisi (səhmlər) müəssisədə müəyyən payı nəzərdə tutur.
Ödəmə müddətinə görə istiqraz növləri
Emitentin investorlara ödəniş etməli olduğu müddətdən asılı olaraq, qiymətli kağızların üç növü var:
- Uzunmüddətli istiqraz buraxılışı – 10 ildən çox geri alma müddəti. Bir qayda olaraq, investorlar dövlətlər və ya böyük maliyyə korporasiyalarıdır. Onlar üçün müxtəlif kuponlar var, yəni onun sahiblərinə faiz ödənilir.
- Aralıq - 1 ildən 10 ilə qədər. İnvestisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsi üçün nəzərdə tutulmuşdur. Ortamüddətli istiqraz buraxılışı istiqraz bazarında ən böyük paya malikdir.
- Qısamüddətli - bir neçə aydan bir ilə qədər. Büdcə kəsirini örtmək və cari maliyyə problemlərini həll etmək məqsədi daşıyır. Emitentləri qeyri-sabit şirkətlər olduğundan, ən qısa müddətə baxmayaraq, risklər adətən onlar üçün daha yüksək olur. Lakin onların üstünlüyü geri alış zamanı yüksək nominal dəyər hesab olunur. Bir qayda olaraq, qısamüddətli kredit sıfır kupondur, yəni yoxdurfaiz sahibinə ödənilir.
İstiqrazların buraxılma səbəbləri
Bir çox təcrübəsiz investorların sualı var: təşkilatlar niyə istiqraz emitenti olmalıdır?
Niyə məsələn, bank kreditindən istifadə etməyək? Ancaq bir neçə səbəb ola bilər:
- İstiqraz buraxmaq bank kreditindən daha sərfəlidir.
- Bank krediti rədd etdi.
- Kredit təşkilatının, məsələn, nəhəng investisiya layihələri üçün kifayət qədər likvid vəsaiti yoxdur.
- Şirkətin bir neçə ay ərzində vəsaitə ehtiyacı var və s.
Gəlirin ödənilməsi və ödənilməsi üsulları
Ödəniş üsulu ilə istiqrazların bir neçə növü var:
- Güzəştli istiqrazlar investora heç bir faiz ödəməyən kredit növüdür. Amma onun nominal dəyəri real dəyərdən qat-qat yüksəkdir, yəni ödənişlidir, buna görə də adı "endirim" sözündən yaranıb - endirim.
- Kupon istiqrazları, investor üçün əsas qazanc olan aylıq faiz ödənilən kredit növüdür. Nominal geri alma dəyəri adətən ilkin qiymətə bərabərdir.
- Mini-kupon istiqrazı həm endirim sistemindən, həm də kupon sistemindən istifadə edən kredit növüdür. Yəni investora kiçik faiz ödənilir və nominal dəyəri xərclənən məbləğdən bir qədər yüksəkdir.
90-cı illərin əvvəllərində. Ötən əsrdə ölkədə inflyasiya o qədər gözlənilməz idi kiistiqraz krediti müxtəlif iqtisadi göstəricilərə bərabərləşdirildi: daşınmaz əmlakın bazar dəyəri, qızıl dərəcəsi və s.
İstiqrazın bazar dəyərinə təsir edən amillər
İstiqraz kreditlərinin buraxılışı fond bazarlarında satılan qiymətli kağızların buraxılışıdır. Yəni istiqrazlar brokerlər, investorlar, möhtəkirlər və s. tərəfindən satılır və yenidən satılır. İnvestor istiqraz alıbsa, bu o demək deyil ki, yalnız onun nominal dəyərini emitentdən tələb etmək hüququ var. O, istiqrazların ödənilməsi zamanı təqdim edilmiş hesablaşma hüququnu almış istənilən şəxsə məxsusdur.
Bütün istiqrazlar birjada alınır və satılır. Onların bazar dəyəri aşağıdakı amillərdən asılıdır:
- Sənayedə, ölkədə, dünyada iqtisadi vəziyyət. Müxtəlif böhranlar zamanı investorlar risk etmək istəmir və “əllərində quş” olmağı üstün tuturlar. Beləliklə, pullarına qənaət etmək üçün istiqrazları satmağa başlayırlar. Bundan əlavə, bir çox emitentlər bazara yeni istiqrazlar buraxırlar. Bir qayda olaraq, bunlar çətin iqtisadi şəraitdə ayaqda qalmaq, müflis olmamaq üçün qısamüddətlidir.
- İqtisadi ödəmə müddəti.
- Kupon faizi.
Dövlət istiqrazlarının buraxılışı
Sovet İttifaqında yaşayanlar tez-tez dövlət istiqrazları və ya dövlət qısamüddətli istiqrazları anlayışına rast gəlirdilər. Bu təəccüblü deyil: hakimiyyət tez-tez öz əhalisindən kömək istəyirdi. O zaman o, qanuni sərmayənin demək olar ki, yeganə mənbəyi idi. Şəxsi mülkiyyət yox idideməli, qiymətli kağızlar da, o cümlədən hər cür səhm və istiqrazlar. Təbii ki, GKO-lara maraq kiçik idi, lakin buna baxmayaraq, onlar Əmanət Bankından yüksək idi (bank yenidənqurma dövründən əvvəl də ölkədə yeganə idi).
Bu gün dövlət istiqrazları keçmişdə qalmayıb. Hakimiyyət, xüsusən böhran vəziyyətində əhalidən borc pul da alır. Dövlət istiqrazlarının əsas xüsusiyyətləri:
- Özəl şirkət istiqrazları ilə müqayisədə aşağı gəlir.
- Yüksək zəmanət. Dövlət müflis ola bilməz, amma 1998-ci ilin təcrübəsinə görə, deyək ki, defolta, yəni borcları ödəməkdən imtina edə bilər və bu, əslində eyni şeydir.
- Gəlirin aşağı səviyyəsi, bəzi hallarda, fərdi gəlir vergisi (şəxsi gəlir vergisi) güzəştləri ilə kompensasiya edilir. Təbii ki, vergi rezidentinin rəsmi gəlir mənbəyi yoxdursa.
Dövlət istiqrazları bazarının işləməsi
Müasir GKO və ya OFZ (federal kredit istiqrazları) bazarı 1993-cü ilin ortalarında fəaliyyətə başladı. Bunun üçün bütöv bir infrastruktur yaradılmışdır, onun əsas komponentləri bunlardır:
- Rusiya Federasiyasının Maliyyə Nazirliyi (OFZ emitenti).
- Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı - nəzarət və tənzimləmə funksiyalarını yerinə yetirir. Hərraclar, geri almalar keçirir, müxtəlif sənədlər hazırlayır. Mərkəzi Bank GKO bazarının göstəricilərinin səviyyəsini saxlamağa çalışır: gəlirlilik, likvidlik və s.
- Rəsmi dilerlər. Bunlar bazara öz vəsaitlərini və müştərilərinin pullarını ticarət platformalarına cəlb edən müxtəlif kommersiya bankları, broker firmalarıdır.
- MoskvaBanklararası Valyuta Birjası (MBVB). Bütün əməliyyatların həyata keçirildiyi ticarət platformasının funksiyalarını yerinə yetirir.
Gələcəyə investisiya
İndi daha çox uzunmüddətli istiqraz emissiyası haqqında. "Uzunmüddətli, yoxsa qısamüddətli daha yaxşıdır?" Bir çox yeni investor soruşur. Sual, əlbəttə ki, düzgün deyil, çünki hər şey aşağıdakı amillərdən asılıdır:
- Reytinq qiyməti.
- Güvən səviyyəsi.
- Kuponlar üzrə faiz.
Elə vaxtlar olur ki, uzunmüddətli investisiya layihələrinə sərmayə qoymaq və kuponlarla ömürlük faiz almaq daha sərfəli olur, nəinki məsafədən gəlirlilik baxımından daha aşağı olacaq.
Hüquqların predmetinə görə istiqraz emissiyasının təsnifatı
Hüquqların predmetinə görə istiqrazlar aşağıdakılara bölünür:
- nominal;
- daşıyıcıya.
Adlı istiqrazlar emitent tərəfindən fərdi qaydada buraxılır və onlar üzrə faizlər investorların şəxsi hesabına gedir. Təminatlı istiqrazlar emitentlər tərəfindən sabitləşdirilmir, məsələn, birja istiqrazları. Onlar birjalarda siyahıya alınır və bütün əməliyyatlar xüsusi brokerlər tərəfindən qeydə alınır.
İstiqrazların investisiya keyfiyyətlərinin qiymətləndirilməsi
İnvestor istiqrazlara investisiya etməzdən əvvəl onları aşağıdakı istiqamətlər üzrə qiymətləndirmək lazımdır:
- Faiz ödənişlərinin həyata keçirilməsi üçün şirkətin etibarlılığı müəyyən edilir. Bunun üçün onun illik mənfəətinin məbləğini və bütün faiz ödənişlərini bilməlisiniz. Əgər onlar şirkətin gəlirindən 2-3 dəfə azdırsa, o zaman istiqraz emitenti kimi ona etibar etmək olar. Bu vəziyyət onu göstərirfirmanın sabit vəziyyəti. Belə bir analiz ən yaxşı şəkildə bir neçə il ərzində aparılır. Əgər tendensiya artarsa (ödənişlərin faizi hər il azalır), o zaman belə bir şirkət öz potensialını artırır, əgər əksinə, ödənişlərin faizi artarsa, o zaman iflasa gedir.
- Bütün səbəblərə görə borcu ödəmək qabiliyyətinə görə şirkətin qiymətləndirilməsi. İstiqrazlara əlavə olaraq firmanın kreditlər kimi digər maliyyə öhdəlikləri də ola bilər.
- Şirkətin maliyyə müstəqilliyinin qiymətləndirilməsi. Əgər borcun məbləği 50 faizi keçmirsə, firma xarici mənbələrdən müstəqil hesab olunur.
Risk
Risk gözlənilən mənfəətin itirilməsi və ya itirilməsi ehtimalıdır. İnvestisiya, ehtimalın 50/50 olduğu lotereya deyil. Bunlar balanslaşdırılmış, praqmatik qərarlardır. Ancaq bəzən ən stabil və uğurlu şirkətlər belə uğursuz olur.
Səhvlərdən qaçmaq və riskləri az altmaq üçün birja müxtəlif reytinq və reytinq sistemlərindən istifadə edir:
- A++ - maksimum təhlükəsizlik reytinqi.
- A+ çox yaxşı şirkətdir.
- A yaxşı şirkətdir, lakin mövqeyi qeyri-sabit ola bilər.
- B++ - orta keyfiyyət.
- B+ - ortadan aşağı.
- B keyfiyyətsizdir.
- С – spekulyativ istiqrazlar.
